Borsada tavan olacağı beklentisi, ABD-İran geriliminin ardından savunma hisselerinde görülmedi. Yatırımcılar, jeopolitik risklerin artmasıyla birlikte savunma şirketlerine yönelirken, beklenen getirinin ortaya çıkmamasının ardında yatan üç temel neden bulunuyor.
Beklentilerin önceden fiyatlanması, piyasaların en önemli tepkilerinden biri oldu. ABD’nin İran’a yönelik operasyonlarının savunma şirketlerine büyük kazanç sağlayacağı varsayımı, çatışmalar başlamadan önce hisse fiyatlarına yansımış durumda. Solomon Partners yöneticisi Guy Rozentsveig’in de belirttiği gibi, yatırımcılar artık bütçe artışlarından çok, bu kaynakların şirket kârlılığına ve üretim kapasitesine nasıl yansıyacağını görmek istiyor. Bu durum, piyasaların "iyi haberler önceden fiyatlandı" mantığıyla hareket ettiğini gösteriyor.
Savaş sırasında değil, öncesinde kazanç elde edildiği gerçeği de yatırımcıların ikna olmamasının bir diğer nedeni. George Mason Üniversitesi Baroni Government Contracting Center Direktörü Mike Derrios’a göre, savunma hisselerinde en yüksek getiriler çoğunlukla çatışmalar başlamadan önce gerçekleşiyor. Bu durum, yatırımcıların pozisyonlarını savaş öncesinde almayı tercih ettiğini ortaya koyuyor. Rusya’nın 2022’de Ukrayna’yı işgali sırasında da benzer bir tablo yaşanmıştı.
Sektördeki lider şirketlerin sipariş portföyleri güçlü kalmaya devam etse de hisse performansı zayıf seyrediyor. RTX, Lockheed Martin ve Northrop Grumman gibi devlerin sipariş birikimleri sırasıyla 289 milyar dolar, 167 milyar dolar ve 105 milyar dolara ulaşmış durumda. Ancak bu durum, hisse fiyatlarına yeterince yansımadı. Yatırımcılar, siparişlerin şirket kârlılığına ve nakit akışına ne ölçüde dönüşeceğini görmek istiyor.
Yeni nesil savunma teknolojisi girişimleri de dikkat çekiyor. Analistler, savunma harcamalarındaki büyümeden sadece geleneksel savunma devlerinin değil, yeni nesil şirketlerin de önemli pay alabileceğini belirtiyor. 2026’nın ilk çeyreğinde savunma teknolojisi girişimlerine yapılan yatırım miktarı, bir yıl öncesine göre yüzde 16 artış göstererek 19,8 milyar dolara ulaştı. Bu durum, yatırımcıların ilgisinin sadece geleneksel şirketlerle sınırlı kalmadığını ortaya koyuyor.
Piyasaların ikna olmamasının ardında yatan bir diğer faktör de ABD’nin İran operasyonlarının maliyetinin 37,5 milyar dolara ulaşması. Pentagon’un rekor seviyedeki savunma bütçesi talebine rağmen, savunma şirketlerinin hisselerinde sert kayıplar yaşandı. Northrop Grumman yüzde 30’un üzerinde, L3Harris Technologies yüzde 20’den fazla ve Lockheed Martin yaklaşık yüzde 13 değer kaybetti. Bu durum, yatırımcıların operasyonların şirket kârlılığına doğrudan yansımasını beklediğini gösteriyor.
Sonuç olarak, borsada tavan olacağı beklentisinin gerçekleşmemesinin ardında yatan temel nedenler, beklentilerin önceden fiyatlanması, savaş sırasında değil öncesinde kazanç elde edildiği gerçeği ve yatırımcıların şirket kârlılığına odaklanması olarak öne çıkıyor. Bu faktörler, piyasaların ikna olmamasının temelini oluşturuyor.